Перед принятием инвестиционного решения важно знать, через какое время доход покроет стартовые затраты. Разберём, как срок окупаемости влияет на инвестиции, и расскажем о двух методах его расчёта.
Срок окупаемости — это время, необходимое для возмещения первоначальной стоимости проекта. Показатель связан с точкой безубыточности.
Точка безубыточности — это момент, когда доход полностью покрывает вложенные средства, но сам проект ещё не начал приносить прибыль.
Инвестиции могут иметь короткий или длительный период возврата. Если период окупаемости несколько месяцев или год, деньги быстро вернутся. Такие проекты более привлекательны для инвесторов.
Компания сама определяет, какой срок она считает коротким или длительным. Главное помнить, что пока окупается одна сумма инвестиционных затрат, у бизнеса меньше возможностей инвестировать куда-то ещё.
Зачем рассчитывать срок окупаемости
Расчёт окупаемости — обязательный этап построения бизнес-проекта, если предприниматель хочет:
привлечь внешний капитал;
запустить новый бизнес или направление деятельности;
модернизировать существующее предприятие.
Расчёт срока окупаемости — это простой способ анализа рисков. Он даёт понимание, как быстро компания вернёт первоначальные инвестиций и начнёт получать прибыль. Период окупаемости облегчает финансовый анализ двух и более конкурирующих проектов. Если у одного из них период возврата короче, то, возможно, следует предпочесть его.
Срок окупаемости и рентабельность
Срок окупаемости и рентабельность — разные показатели. Срок окупаемости наглядно показывает, когда вложенные финансы начнут генерировать прибыль или когда их можно вывести, чтобы направить на другой проект.
Финансисты рассчитывают рентабельность, чтобы узнать, эффективно ли будут использованы вложенные средства. Другими словами, сколько денег принесёт один вложенный рубль. Например, рентабельность в 30 % означает доход в 30 копеек с одного инвестированного рубля.
Если инвестор будет выбирать между двумя проектами с разными периодами реализации, то более долгосрочный не обязательно станет прибыльным. Но чем выше рентабельность, тем быстрее окупятся инвестиции.
На графике в Финтабло можно сравнить выручку, прибыль и рентабельность компании по месяцам
Какой срок считать хорошим
Стратегия инвестирования и допустимые сроки окупаемости зависят от целей бизнесмена.
Быстрые деньги. Проект окупится через короткое время, у него низкая себестоимость и высокая доходность. Полученные деньги можно вкладывать в новые проекты. Например, перепродажа за несколько месяцев популярного товара, пока он на пике спроса.
Долгосрочные капитальные вложения. Проект начнёт приносить доход не сразу, а срок окупаемости инвестиционного проекта растягивается на несколько лет. Такие вклады могут принести высокую доходность в будущем или долю участия в прибыли компании. Например, строительство завода с нуля.
Как посчитать срок окупаемости
Перед стартом проекта финансовый менеджер составляет финансовую модель. Для этого ему необходимо собрать основные ожидаемые финансовые показатели.
1. Начальные вложения — это инвестируемые на старте денежные средства, имущество и оборудование.
2. Дополнительные вложения. Они могут потребоваться в течение периода реализации проекта. Хорошо, если такие инвестиции были учтены в бизнес-плане, иначе период окупаемости незапланированно увеличится.
3. Денежный поток. Это разность между притоком и оттоком средств в ходе реализации проекта.
Предприниматель вкладывается в создание, запуск или модернизацию своего бизнеса, а именно:
в покупку или аренду зданий;
в покупку или аренду оборудования;
в наём и первые месяцы оплаты труда персонала;
в приобретение сырья или готовой продукции.
После просчёта затрат на запуск или обновление предприятия может получиться так, что собственного капитала не хватает и принимается решение привлечь инвестора со стороны. На этом этапе предпринимателю важно знать и контролировать долю заёмного капитала в бизнесе, чтобы выбрать оптимальную долговую нагрузку.
4. В Балансе ведут учёт собственного и заёмного капиталов. На графике сервиса «Финтабло» удобно отследить соотношение двух капиталов в компании.
На графике видно, что в сентябре и октябре компания привлекала большой объём заёмного капитала
Чтобы узнать, как настроить отчёты для своего бизнеса, записывайтесь на встречу.
Узнайте о всех возможностях Финтабло
Покажем, как сервис поможет упростить финансовый учет и найти где вы теряете деньги
Записаться на встречу
Бесплатно Займёт 40 минут Zoom, Skype или Google Meet
Елена Чумакова
Финансовый директор
Инвестор вкладывает деньги в чей-то бизнес, чтобы вернуть средства обратно с дополнительной выгодой. Перед принятием решения он изучает бизнес-план и информацию о компании и собственнике бизнеса.
5. Коэффициент дисконтирования. Он корректирует стоимость денег с учётом их покупательной способности в будущем. Деньги сейчас дороже, чем они будут в будущем. Для понимания, как изменится стоимость денег через определённый период, финансовый менеджер применяет коэффициент дисконтирования.
Базовый расчёт ставки включает в себя:
ключевую ставку Центрального банка Российской Федерации;
уровень инфляции;
уровень риска.
Каждый проект сопровождается риском неудачи или незапланированных дополнительных взносов. Постановление Правительства Российской Федерации от 22.11.1997 № 1470 определяет уровни риска и поправку в процентах:
низкий — интенсификация производства — 3–5 %;
средний — увеличение продаж товара — 8–10 %;
высокий — производство нового товара — 13–15 %;
очень высокий — инновации — 18–20 %.
После определения суммы начальных вложений финансовый менеджер приступает к расчёту срока окупаемости. В экономической практике показатель рассчитывают простым или динамическим методом.
«На этапе составления бизнес-плана мы строим финансовую модель, а потом просчитываем варианты, что можем предложить инвестору. Например, процент от чистой прибыли или процент от инвестиций.
Финмодель объединяет показатели выручки, затрат, прибыли бизнеса и отражает связи между ними. Финмодель можно рассчитать в базовом варианте, а также просчитать пессимистический и оптимистический сценарии».
Ирина Ремневафинансовый директор
Скачайте набор таблиц для управления финансами бизнеса
Внутри ключевые отчёты. Подходят для любой отрасли
Простой (статистический) метод
Простой метод применяют для быстрого расчёта. Важное условие — инвесторы вкладывают деньги только на старте, а доходы поступают равными суммами или одной суммой в конце периода инвестиций.
Если нужно сравнить несколько проектов, сроки реализации должны быть одинаковыми. Например, покупку облигаций со сроком погашения пять лет сравнивают со вкладом на депозит также на срок пять лет.
Формула для простого способа расчёта:
Полученное число выражается в месяцах, годах или долях лет.
Например, компания инвестирует 2 млн руб. в новое оборудование и планирует, что производство и продажи товара вырастут. Ежегодный денежный поток увеличится в среднем на 600 тыс. руб.
Инвестиции и денежный поток для простого метода расчёта срока окупаемости
Теперь рассчитаем, через сколько покупка окупит себя, а новое оборудование начнёт приносить чистую прибыль.
Срок окупаемости = 2 000 тыс. / 600 тыс. = 3,3 года.
Деньги сегодня стоят дороже, чем в будущем. Простая формула расчёта не учитывает снижение дохода из-за инфляции.
Динамический (дисконтированный) метод
Если доход от реализации инвестиционного проекта поступает неравномерно и нужно учесть изменение стоимости денег и дополнительные вклады, используют дисконтированный способ расчёта окупаемости.
Перед расчётом нужно:
определиться с величиной ставки дисконтирования;
выявить не окупившийся объём инвестиций;
определить период, за который предполагаемый доход покроет вложения.
Дисконтированный денежный поток (ДДП) определяют по формуле:
где Р₀ — денежный поток нулевого года (сейчас), Р₁ — денежный поток через год, Рₓ — денежный поток за х лет;
d — коэффициент дисконтирования;
I₀ — сумма первоначальных инвестиций.
Любому инвестору интересен проект, который не только вернёт вложенные деньги, но и принесёт доход с учётом уровня инфляции. При определении уровня инфляции можно руководствоваться объявленными правительством темпами инфляции или опираться на ожидаемую инфляцию.
Не бывает безрискового вклада, поэтому в расчёте коэффициента дисконтирования учитывают поправку на уровень риска.
где r — ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации;
i — уровень инфляции;
R — процент риска.
Рассмотрим динамический метод расчёта на примере и научимся оценивать результат.
Например, инвестор вкладывает в расширение линии производства 2 млн руб. и рассчитывает отбить инвестиции через три года. Денежный поток будет постепенно увеличиваться. Посмотрим на их рост в таблице.
Инвестиции и денежный поток для динамического метода расчёта срока окупаемости
Далее определим ожидаемую инфляцию на уровне 7 %. Ставка рефинансирования держится на 15 %. Проект относится к среднерисковому, поэтому к расчёту возьмём поправку на уровень риска в 8 %.
В первую очередь определим коэффициент дисконтирования по формуле, представленной выше.
Расчёт дисконтированного потока дал отрицательное значение, значит, инвестиции не окупятся.
Продолжим расчёт, чтобы получить точку безубыточности и понять, когда проект начнёт приносить чистую прибыль. Считаем, что в последующие годы чистые поступления остаются на уровне 700,0.
ДДП = 1 786,5 + 700 / (1 + 0,15)⁴ − 2 000,0
ДДП = 1 786,5 + 400,2 − 2 000,0 = 186,8
Проект полностью окупится и принесёт первую чистую прибыль через четыре года. Дополним таблицу.
Результаты расчёта срока окупаемости по динамическому методу
Если инвестор рассчитывает на точный временной отрезок в три года и ни месяцем больше, то такой проект его не заинтересует. Партнёрам необходимо проработать доходную или расходную части, чтобы сделать объект вложения привлекательным.
«Динамический расчёт даёт реальную картину срока окупаемости инвестиций с учётом инфляции и риска. Его удобно применять для проектов с дополнительными вложениями. В этом случае дополнительные средства суммируются с суммой первоначального вклада, а линия расчёта периода окупаемости продлевается на нужное количество лет. Также эта формула учитывает и возможные рост или снижение ставки дисконтирования с определённого года».
Ирина Ремневафинансовый директор
Коротко
Срок окупаемости — период времени, за который доходы от инвестиций покрывают расходы.
Срок окупаемости не влияет на рентабельность. Чем больше рентабельность проекта, тем быстрее он будет закрыт.
Компания сама определяет допустимый период окупаемости, ведь чем быстрее вернутся деньги, тем больше возможностей открывается для инвестора в других проектах.
Для расчёта срока окупаемости с использованием формулы простого метода нужно знать сумму начальных вложений и ожидаемый денежный поток. Проект не предполагает дополнительных вливаний.
Дисконтированный срок учитывает дополнительные взносы, уровень инфляции, ключевую ставку и поправку на риск.
